¿Qué atrae a los inversores a los fondos del mercado monetario?
2023 ha sido un año récord para estos fondos, a pesar del drama del techo de deuda.
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A menudo se dice que la historia es el mejor predictor de eventos futuros. Sin embargo, lo contrario ha sido cierto con los fondos del mercado monetario, al menos este año.
La última vez que hubo un enfrentamiento por el techo de deuda, en 2011, los inversores se retiraron de los fondos del mercado monetario. Sin embargo, este año, a medida que el drama del techo de deuda se intensificaba, los fondos del mercado monetario de EE. UU. siguieron alcanzando y superando máximos históricos.
A mediados de junio, los activos de los fondos del mercado monetario totalizaron $5.45 billones, según cifras del Investment Company Institute (ICI). En contraste, al 18 de enero, esa cifra era ligeramente superior a $4.8 billones, lo que representa un aumento de más del 13%.
Este nivel de crecimiento en 2023 es un "contraste sorprendente con cuando las tasas de interés estaban cerca de cero", dijo Mike Kitchen, gerente senior de cartera de mercado monetario de Cavanal Hill Investment Management, Inc.
El mayor aumento de los fondos del mercado monetario se produjo en marzo, cuando los inversores colocaron un récord de $300 mil millones en ellos en solo tres semanas. La prisa fue impulsada por la turbulencia en el sistema financiero a principios del mes, lo que llevó a algunas personas a mover sus ahorros de cuentas bancarias a fondos del mercado monetario debido a su seguridad percibida.
"Desde entonces, la velocidad de flujo hacia los fondos del mercado monetario se ha desacelerado, pero no diría que el interés de los inversores ha disminuido", dijo Bill King, presidente de Cavanal Hill Funds y presidente y CEO de Cavanal Hill Distributors.
No solo un lugar para almacenar efectivo
Una diferencia crucial entre ahora y 2011 es el entorno de tasas más altas en el que estamos, lo que ha aumentado el rendimiento de los fondos del mercado monetario. A medida que la Reserva Federal ha movido la tasa de fondos federales más alta, la tasa que los fondos del mercado monetario pagan a sus inversores también ha aumentado.
La antigua visión de los fondos del mercado monetario como solo una forma de mantener efectivo tenía sentido cuando las tasas de interés—y, por lo tanto, los rendimientos de los fondos del mercado monetario—estaban cerca de cero. Pero con rendimientos cercanos al 5%, los inversores están reconsiderando el papel de los fondos del mercado monetario en sus carteras, dijo King.
"En el pasado, normalmente veías alrededor del 2 al 5% de una cartera asignada a fondos del mercado monetario para proporcionar un lugar donde las personas pudieran almacenar efectivo y tener acceso a él", explicó. "En este entorno, estamos viendo asignaciones mucho más altas en carteras de lo que normalmente veríamos porque los inversores están viendo los fondos del mercado monetario como inversiones de ingresos fijos".
Además de rendimientos más altos, los fondos del mercado monetario no están correlacionados con los mercados de acciones y bonos y pueden proporcionar estabilidad cuando estos mercados son volátiles, dijo King. Incluso cuando los rendimientos estaban cerca de cero, los activos totales de los fondos del mercado monetario aún crecieron—aunque a un ritmo más lento, dijo Kitchen.
"Nos gusta decir que la propuesta de valor es seguridad, liquidez y rendimiento, en ese orden", continuó Kitchen.
Fondos del mercado monetario versus cuentas del mercado monetario
Aunque puedan sonar similares, estas herramientas financieras son muy diferentes.
Fondos del mercado monetario son fondos mutuos que invierten en valores de deuda con vencimientos cortos y muy bajo riesgo de crédito. Algunos fondos del mercado monetario invierten principalmente en valores gubernamentales, mientras que otros invierten en valores municipales exentos de impuestos o valores de deuda corporativa. Los fondos del mercado monetario que invierten principalmente en valores de deuda corporativa se denominan fondos prime.
Cuentas del mercado monetario son cuentas ofrecidas por bancos o cooperativas de crédito, típicamente con tasas de interés más altas pero menos flexibilidad que las cuentas de ahorro regulares.
Las cuentas del mercado monetario están aseguradas por la FDIC (hasta $250,000), mientras que los fondos del mercado monetario no lo están. Están regulados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la mayoría están calificados por Standard and Poor's y Moody's. En 2010, la SEC adoptó su primera serie de enmiendas a las reglas sobre fondos del mercado monetario con el objetivo de hacerlos más resilientes.
La medida de la SEC fue en respuesta a la crisis financiera de 2007-2008. Impulsada por la quiebra de Lehman Brothers, el Reserve Primary Fund "rompió el dólar"—es decir, su valor neto de activos cayó a $0.97 centavos por acción—en 2008, marcando una de las primeras veces que un fondo del mercado monetario minorista no logró mantener un valor neto de activos de $1 por acción.
"Algunas personas podrían tener la idea errónea de que no hay riesgo con los fondos del mercado monetario", dijo Bill King, presidente de Cavanal Hill Funds y presidente y CEO de Cavanal Hill Distributors. "Pero basado en la historia, el riesgo es posible, pero no probable".