Fundamentos de inversión: Qué saber sobre los bonos municipales

Ya puede saber que los bonos son el yang al yin del mercado de valores. Mientras que las acciones generalmente proporcionan un mayor retorno potencial con un mayor riesgo, los bonos se consideran relativamente seguros, ofreciendo una fuente de ingresos constante pero modesta. Poseer una mezcla estratégica de las dos clases de activos es una forma clásica de construir un portafolio diversificado y ajustado al riesgo. Más allá de ese repaso básico, sin embargo, hay mucho más que aprender sobre los bonos, incluyendo un subconjunto del mercado a menudo pasado por alto: los bonos municipales, que pueden ofrecer ventajas fiscales significativas para ciertos inversores.

En este artículo, cubriremos los fundamentos de los bonos municipales: cómo funcionan, cómo se diferencian de otros tipos de bonos y si podrían ser una buena opción para su portafolio.

¿Qué son los bonos municipales?
Los bonos municipales, conocidos como "munis" por su abreviatura, son instrumentos de deuda emitidos por gobiernos estatales o locales. Se utilizan para financiar grandes proyectos públicos como la construcción o mejora de escuelas, parques, bibliotecas, estadios, carreteras y puentes, o servicios públicos como plantas de energía y instalaciones de tratamiento de agua.

"Ya sea que sean emitidos por una agencia estatal o un distrito escolar en un pequeño pueblo, todos los bonos municipales tienen una cosa en común: financian cosas que hacen que las comunidades sean mejores", dijo Leslie Martin, gerente de portafolio de renta fija en Cavanal Hill Investment Management Inc., una subsidiaria de BOKF, NA.

¿Cómo funcionan?
Al igual que otros tipos de bonos, un bono municipal permite a un inversor prestar dinero al emisor por un período de tiempo establecido. El emisor promete devolverle el principal (llamado "valor nominal") cuando el bono venza, lo que podría ser cualquier duración desde un año hasta 20 años o más. Más importante aún, el bono lleva una tasa de interés fija (la "tasa de cupón") que genera un retorno anual (el "rendimiento") mientras posea el bono.

Hay dos tipos principales de bonos municipales: bonos de obligación general (GO) y bonos de ingresos. Con los bonos GO, el emisor realiza pagos de intereses con el dinero que recibe de los impuestos sobre la propiedad. Los bonos de ingresos, por otro lado, se pagan utilizando una fuente de ingresos específica, como las tarifas de servicios públicos de los residentes o las recaudaciones de peajes.

¿Por qué las personas invierten en bonos municipales?
La respuesta corta es "ingresos libres de impuestos", dijo Martin.

"El beneficio más atractivo de los bonos municipales es que los intereses ganados están (con algunas excepciones) exentos del impuesto sobre la renta federal. Además, si compra bonos emitidos en su estado de residencia, los intereses están libres de impuestos estatales y, en algunos casos, también de impuestos locales", dijo.

Esa es la diferencia clave entre los bonos municipales y otros tipos de bonos como los bonos del Tesoro (emitidos por el gobierno federal) o los bonos corporativos, cuyos ingresos están sujetos a impuestos.

"Algunas personas también simplemente se sienten bien al invertir en la mejora de su área local", dijo Shane Delavan, gerente de mercado de riqueza privada en BOK Financial®. "Puede ser secundario e intangible, pero puede haber un beneficio psicológico al apoyar financieramente a su comunidad."

¿Quién debería considerar los bonos municipales?
"Generalmente, los inversores en tramos impositivos federales más altos obtienen la mayor ventaja de los bonos municipales", dijo Delavan. "Esto se debe a que, aunque otros tipos de bonos pueden ofrecer rendimientos más altos, los ahorros fiscales significativos de los bonos municipales finalmente resultan en un mayor retorno después de impuestos."

Los inversores adinerados en estados con altos impuestos sobre la renta, como California, Hawái, Nueva York y Nueva Jersey, pueden obtener un retorno total aún mayor al invertir en bonos emitidos localmente.

Por el contrario, explicó Delavan, los bonos municipales no suelen ser tan atractivos para las personas en tramos impositivos más bajos, porque los ahorros fiscales no son lo suficientemente grandes como para superar lo que podrían ganar con bonos del Tesoro o bonos corporativos sujetos a impuestos.

Sin embargo, "Los bonos municipales aún pueden ser útiles para inversores promedio que buscan mitigar el riesgo en su portafolio", dijo Martin. "Particularmente, los bonos municipales a más largo plazo que ofrecen rendimientos más altos en relación con los bonos del Tesoro pueden ser más adecuados y valiosos para personas en tramos impositivos de nivel medio."

¿Cuáles son los riesgos involucrados?
"En el espectro de riesgos, los bonos municipales generalmente se encuentran en algún lugar entre los bonos del Tesoro (muy bajo riesgo) y los bonos corporativos (algo más riesgosos)", dijo Martin.

Hay varios tipos de riesgos a considerar, el primero de los cuales es el riesgo de incumplimiento. Aunque los incumplimientos pueden ocurrir, son muy raros en los bonos municipales. Esto se debe a que si un gobierno local tiene problemas para cumplir con sus obligaciones de deuda, simplemente puede aumentar los impuestos y tarifas para cubrir el déficit.

"Un escenario más probable es cuando un emisor de bonos muestra signos de estrés, puede ser degradado por las agencias de calificación crediticia. La Fed también podría aumentar las tasas de interés, permitiendo que los nuevos bonos ofrezcan rendimientos más altos", dijo Martin. "En cualquier caso, el bono que posee perdería valor en el mercado secundario, y podría perder dinero si necesitara vender el bono antes de su fecha de vencimiento."

¿Cómo puedo invertir en bonos municipales?
Los bonos municipales individuales pueden comprarse directamente a través de un corredor de valores, pero debido a los altos mínimos de inversión, esto es típicamente más aconsejable para inversores con un alto patrimonio neto que pueden comprometer un capital sustancial. La ruta más sencilla para la mayoría de los inversores es comprar en un fondo mutuo o fondo cotizado en bolsa (ETF) que posea un portafolio diversificado de bonos.

"Como con cualquier inversión, siempre es una buena idea comenzar con el consejo de un profesional experimentado que entienda el mercado", dijo Delavan. "Su contador público certificado (CPA) también puede ayudarle a obtener una imagen clara de si los bonos municipales le ayudarán desde una perspectiva fiscal."