Cómo prepararse para tasas más bajas

Hubo poca sorpresa el miércoles cuando la Reserva Federal anunció que mantendría las tasas donde han estado desde julio. La Fed también sigue proyectando que habrá un total de tres recortes de tasas este año—aunque redujo su proyección de recortes de tasas para 2025 en uno. Sin embargo, todavía existen riesgos potenciales y un “aterrizaje suave” no es en absoluto una certeza, advirtió el Director de Inversiones de BOK Financial® Brian Henderson.

La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto llegó dos semanas después del testimonio semestral del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el Congreso, en el que reafirmó que probablemente la Fed no aumentará las tasas nuevamente este año. Esto significa que la tasa objetivo de los Fondos Federales probablemente está en su punto máximo en un rango de 5.25% a 5.5%, dijo Henderson.

La Fed aumentó esta cifra, que es la tasa de interés nocturna que los bancos se cobran entre sí para pedir dinero prestado, a un ritmo rápido—en 525 puntos básicos, o 5.25%—entre marzo de 2022 y julio de 2023.

¿Está descartada una recesión?
Por un lado, el hecho de que la economía de EE. UU. haya pasado por uno de los ciclos de aumento de tasas más rápidos que hemos visto sin entrar en recesión es un logro para la Fed. “En los seis ciclos de aumento anteriores, desde 1989, todos menos uno llevaron a una recesión bastante rápido o a un evento que hizo que la Fed cambiara de rumbo,” dijo Henderson.

Hoy, en lugar de una recesión, la economía ha demostrado ser sorprendentemente resistente a los aumentos de tasas. “El S&P 500 está en alza, el dólar estadounidense se ha depreciado frente al yen y el euro, y los diferenciales de crédito son los más bajos que hemos visto en 10 años,” dijo Henderson. Todos estos signos apuntan a condiciones financieras más relajadas. Además, la fortaleza económica actual no parece ser un fenómeno temporal: según el Índice Nacional de Condiciones Financieras (NFCI) del Banco de la Reserva Federal de Chicago, las condiciones financieras han estado mejorando desde octubre de 2023.

Entonces, ¿qué hace que este ciclo de aumento de tasas sea diferente de los cinco que rápidamente llevaron a una recesión?

Un factor ha sido el gran número de empleos disponibles, que llegó a ser tan alto como dos vacantes por cada persona desempleada a mediados de 2022. En lugar de despedir a empleados existentes, las empresas pudieron reducir las vacantes, lo que ayudó a prevenir el aumento del desempleo que normalmente se ve cuando la Fed aumenta las tasas para desacelerar la economía, explicó Henderson.

Otros factores incluyen el reciente gasto gubernamental elevado y leyes federales como la Ley de Inversión en Infraestructura y Empleos, así como la Ley CHIPS y Ciencia, dijo. “Estas leyes apoyaron los sectores de la economía más sensibles a las tasas de interés, principalmente la construcción.”

Probablemente los consumidores y las empresas no verán una gran disminución en los costos de la deuda
Sin embargo, esta buena noticia puede sorprender a aquellos que han estado luchando por pagar tasas de interés más altas en la deuda, reconoció Henderson. “Dicho todo esto, la tasa absoluta a la que los individuos, corporaciones y gobiernos tienen que pedir prestado es alta; es restrictiva,” dijo.

De hecho, al 14 de marzo, la tasa de interés promedio de las tarjetas de crédito era del 27.89%, según el informe semanal de tasas de tarjetas de crédito de Forbes Advisor. Esa cifra es, por supuesto, significativamente más alta que la tasa de los Fondos Federales.

Cuando la Fed comience a reducir el rango objetivo de la tasa de los Fondos Federales, es probable que las tasas de interés pagadas por los consumidores y las empresas también disminuyan, ya que el rango objetivo de la tasa de los Fondos Federales, junto con las comunicaciones de la Fed, afecta indirectamente esas otras tasas, señaló Henderson.

Mientras tanto, los recortes de la Fed probablemente serán en pequeños incrementos, probablemente de 25 puntos básicos cada uno (un cuarto de punto porcentual), y espaciados en el tiempo, continuó.

“Estarán soltando un poco el pedal del freno, pero no quitando completamente el pie del freno.”

- Brian Henderson, Director de Inversiones de BOK Financial

“Powell no quiere estar en el ‘Campamento Burns,’” dijo, refiriéndose al ex presidente de la Fed Arthur F. Burns, quien se desempeñó como presidente de 1970 a 1978. “Entonces, la Fed redujo las tasas de interés demasiado pronto y demasiado, lo que preparó el escenario para varias olas adicionales de inflación.”

Cómo prepararse para los recortes de tasas
Incluso si la Fed adopta este enfoque lento y cuidadoso para los recortes de tasas, el movimiento aún reducirá las tasas de interés a corto plazo pagadas en algunos vehículos de ahorro como cuentas del mercado monetario, certificados de depósito (CD) y cuentas de ahorro, así como los rendimientos pagados en algunos fondos del mercado monetario.

“Si tienes saldos en efectivo que genera intereses, fondos del mercado monetario y cuentas de ahorro, debes pensar en extender esos vencimientos,” dijo Henderson. “Pero también necesitas mantener algunos vencimientos cortos porque ¿qué pasa si todos están equivocados y las tasas suben?”

Una opción es un enfoque escalonado en el que tus inversiones se distribuyen uniformemente a lo largo de un período de tiempo deseado. A medida que cada porción vence, puedes dirigir los ingresos a la clase de activos que mejor se ajuste en ese momento

Este enfoque escalonado, junto con tener una cartera diversificada en general, puede ayudarte a prepararte para cambios repentinos en la política de la Fed, dijo Henderson. Por ejemplo, a veces ocurre un evento exógeno mientras la Fed está reduciendo las tasas, obligándolos a reducir más rápidamente. Esto sucedió cuando ocurrió la Crisis Financiera de 2008 y más recientemente con el inicio de la pandemia de COVID-19.

La conclusión es que es importante estar preparado para todo, dijo Henderson. “La actividad económica puede debilitarse muy rápidamente. La Fed necesita ser ágil: actualmente puede permitirse ser paciente dado el mercado laboral aún ajustado y los datos sólidos del producto interno bruto (PIB)—pero mantente alerta ante cambios repentinos.”