Los consumidores ‘definitivamente’ van a experimentar precios más altos
La brecha entre las ganancias salariales agregadas y la inflación podría ampliarse nuevamente
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PUNTOS CLAVE
- Las lecturas recientes del IPC y el PCE cumplieron con las expectativas, pero los mayores costos de energía y alimentos están impulsando la inflación general.
- Si bien los costos de vivienda moderados están manteniendo bajo control la inflación subyacente, es poco probable que los consumidores sientan mucho alivio.
- El aumento de los precios amenaza con reabrir la brecha entre la inflación y los salarios, con el mayor impacto en los hogares de menores ingresos.
Las lecturas recientes de inflación del Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) y el Índice de Precios al Consumidor (IPC) cumplieron con las expectativas. Eso es una medida de buenas noticias. Las malas noticias, sin embargo, son que las expectativas ya reflejan el comienzo de un aumento en la inflación basado en los mayores costos de energía debido al conflicto en Irán. La inflación general está siendo liderada por un aumento masivo en los precios de la gasolina y el mayor costo de producir y distribuir alimentos. Dado que los mayores costos de fertilizantes afectan los costos de producción, esperamos que los precios de los alimentos muestren más presión al alza en los próximos meses.
Es importante destacar que sabemos que la Reserva Federal elimina los alimentos y la energía de la ecuación y observa más de cerca la tasa de inflación "subyacente". En ese frente, el principal impulsor de la inflación son los costos de vivienda, y aquí vemos una moderación continua en los alquileres que está permitiendo que la tasa de inflación subyacente muestre aumentos más moderados. Según el informe del IPC del viernes, la inflación general ha subido un 3.3% interanual, mientras que la inflación subyacente ha subido "solo" un 2.6%. Esto puede ser un presagio de lo que está por venir, ya que la inflación general muestra una mayor presión al alza durante algún tiempo.
Desde la perspectiva de la Reserva Federal, las lecturas moderadas de inflación subyacente y las expectativas de inflación a largo plazo estables pueden proporcionarles la cobertura para no aumentar las tasas. Aun así, los consumidores definitivamente van a sentir el impacto de los precios más altos.
Con eso en mente, nuestro gráfico de esta semana es uno que hemos usado con frecuencia. Muestra las ganancias de inflación agregadas en el IPC en comparación con las ganancias salariales agregadas desde el inicio de la pandemia. Estados Unidos apenas había comenzado a avanzar en cerrar esta brecha a medida que la inflación disminuía y las ganancias salariales eran mayores que los aumentos de precios.
Sin embargo, ahora parece que el conflicto en Irán va a ampliar esta brecha en el futuro. Todos sentimos el impacto de los precios más altos, pero los tramos de ingresos más bajos lo sienten más intensamente. Esto se debe principalmente a que los tramos de ingresos más bajos gastan una mayor proporción de sus ingresos en artículos como alimentos y gasolina. Las implicaciones de esta reampliación son tanto económicas como políticas. No hay un único punto de datos económicos con una mayor correlación con la calificación de aprobación de un presidente que los precios de la gasolina. Y aunque la brecha entre la inflación y los salarios se había estado reduciendo, todos sentimos el impacto en áreas como las facturas de calefacción del hogar y el seguro, donde los costos han aumentado significativamente más rápido que las tasas de inflación generales.
En resumen, aunque la Reserva Federal podría evitar aumentos de tasas mientras observa el próximo período de precios más altos, los consumidores van a sentir el impacto. Todo esto prepara el escenario para lo que podría ser un electorado descontento en las elecciones de mitad de período. Y como siempre ocurre, si los votantes están descontentos, el partido en el poder, que actualmente es el Partido Republicano, va a pagar un precio en las urnas.