¿Qué mantiene a la economía de EE.UU. en pie ante el impacto del conflicto entre EE.UU. e Irán?

El impacto final del conflicto en Irán sigue siendo una incógnita. La duración del conflicto y el nivel de daño a la infraestructura energética jugarán un papel clave en esta evaluación. Ya se ha revisado a la baja la perspectiva de crecimiento hacia adelante. Además, aunque las probabilidades de una recesión siguen siendo bajas, cada semana adicional de conflicto resultará en mayores riesgos de recesión.

En este contexto, los lectores habituales saben que la salud del consumidor estadounidense es una parte clave de nuestro pronóstico económico. Una mayoría de nuestro producto interno bruto (PIB) se basa en el gasto del consumidor y tener un empleo es probablemente el aspecto más importante de cómo los consumidores pueden comportarse en el futuro. Al mismo tiempo, también sabemos que una mayor inflación, impulsada actualmente por aumentos en los precios del petróleo que están llevando a precios más altos de la gasolina, puede ajustar el presupuesto de un consumidor incluso si está empleado. Desde esa perspectiva, y otras, esperamos que este conflicto se resuelva rápidamente.

Con esto en mente, es inusual, pero recibimos el informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) en un día en que los mercados de capital están cerrados por el Viernes Santo. La reacción del mercado entonces tendrá que esperar hasta el lunes y quién sabe qué noticias adicionales nos llegarán durante el fin de semana. Sin embargo, la publicación nos ayuda a evaluar cómo estaba el mercado laboral al entrar en el conflicto. En resumen, aunque no tan robusto como hace algunos trimestres, el mercado laboral en general sigue siendo un apoyo para el consumidor y las perspectivas de crecimiento continuo.

Nuestro gráfico de esta semana ayuda a ilustrar esto. La línea sólida muestra la tasa de desempleo general (U3) mientras que el gráfico de barras muestra el número de nuevas solicitudes de subsidio por desempleo dentro del informe semanal de solicitudes de subsidio por desempleo. Note la interrupción en la línea que mide la tasa de desempleo, causada por el cierre del gobierno y la decisión de no publicar el informe de noviembre de 2025. Lo que vemos es una tasa de desempleo que es más alta que hace un par de años pero aún baja—4.3%, a partir de marzo—en términos históricos. Aún más extraordinario es el continuo mínimo generacional en las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, especialmente considerando que el tamaño de la fuerza laboral de EE.UU. es de más de 170 millones de personas y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo la semana pasada fueron 202,000. Estas son cifras que vimos por última vez en la década de 1960 cuando la fuerza laboral era mucho más pequeña.

¿Por qué es esto importante? La historia muestra que la capacidad de la economía de EE.UU. para absorber el impacto de un evento como el conflicto con Irán sin entrar en recesión está fuertemente influenciada por la fortaleza de la economía al ocurrir el impacto. Desde esta perspectiva, los datos generales muestran que nuestra economía estaba creciendo e incluso mostrando signos de aceleración. Entonces, aunque las perspectivas de crecimiento están siendo reducidas, estamos en una posición ventajosa para poder absorber las implicaciones negativas de los precios más altos del petróleo y continuar creciendo. Dicho esto, si el conflicto dura más tiempo y aumenta el daño a la infraestructura, tendremos que reevaluar esta perspectiva.

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