Podría llegar alivio para el dolor en la bomba de gasolina
El conflicto en Irán ha impulsado los precios del petróleo al alza, pero la presión podría no durar
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PUNTOS CLAVE
- Los precios del petróleo para entrega inmediata han aumentado, mientras que los precios para entrega futura han subido mucho menos, lo que sugiere que los mercados esperan que los precios vuelvan a bajar.
- Cuánto tiempo los precios de la energía se mantengan altos importa más que cuánto suban cuando se trata de inflación y presupuestos familiares.
- Es posible que EE. UU. sienta menos impacto que otras regiones, ya que las interrupciones en el suministro global afectan más a los mercados de petróleo extranjeros que a la producción nacional.
El conflicto en Irán ha introducido un nuevo nivel de incertidumbre en la economía doméstica y ha impulsado los precios del petróleo a niveles mucho más altos. En general, los costos de energía más altos presionarán a los consumidores que aún luchan con el impacto de la inflación agregada de la pandemia y, con el tiempo, conducirán a precios generales más altos, ya que todo, desde la producción hasta la distribución, está influenciado por los costos de energía. Nadie sabe con certeza cuánto durará el conflicto, pero podemos obtener algunas pistas sobre el posible impacto en los costos de energía a partir de los mercados de petróleo. Específicamente, podemos obtener estas pistas comparando los movimientos de precios en el mercado "spot" con los precios para la entrega futura de petróleo a más largo plazo. Nuestras dos gráficas de esta semana muestran esto.
La gráfica superior es el mercado "spot" o de entrega inmediata, mientras que la gráfica inferior es el precio promedio del petróleo para ser entregado en 2027. La dirección del movimiento desde el inicio del conflicto es la misma, al alza. Sin embargo, la magnitud de los movimientos no lo es. Note que el precio "spot" al comienzo del conflicto estaba entre $65 y $66 por barril. Al mismo tiempo, el precio promedio para la entrega en 2027 era un poco más bajo, aproximadamente $62.50 por barril. Desde que comenzó el conflicto, sin embargo, el precio "spot" aumentó a un máximo de $115 por barril antes de estabilizarse en alrededor de $92 por barril al momento de escribir esto. Esto representa un aumento del 40%. El precio promedio para 2027 pasó de $62.50 por barril a un máximo de alrededor de $76 por barril antes de estabilizarse en aproximadamente $72 por barril. Esto representa un aumento de solo el 21%.
¿Qué podemos deducir de esto? Parecería que los comerciantes de petróleo están esperando precios más bajos en general, ya que este conflicto eventualmente se resolverá y los precios disminuirán. Para los consumidores de EE. UU., ese resultado sería una buena noticia, ya que deberíamos ver que los precios de productos como gasolina, diésel y combustible para aviones comienzan a bajar, eliminando parte del estrés que las personas están sintiendo ahora. Al pensar en el impacto en la economía de los precios más altos de la energía, no se trata solo de cuánto suben los precios, sino de cuánto tiempo permanecen más altos. En ese sentido, es el movimiento en el precio a más largo plazo del petróleo lo que tiene más impacto. Si el precio promedio a más largo plazo continúa aumentando, los comerciantes estarían mostrando un mayor riesgo de un conflicto prolongado o un conflicto que se amplíe y resulte en daños materiales a la infraestructura necesaria para producir y distribuir petróleo. En ese caso, esperaríamos que los consumidores reaccionen gastando menos en otros artículos y que la Fed se encuentre en una posición difícil mientras la demanda disminuye y las presiones inflacionarias aumentan.
Otra nota importante: estas gráficas son para el crudo West Texas Intermediate (WTI), que se basa en el mercado doméstico. El otro precio del petróleo que seguimos es el crudo Brent. Normalmente hay una diferencia entre los dos, con Brent generalmente cotizando un poco más alto que WTI. Es posible que veamos que esta diferencia entre WTI y Brent se amplíe en el futuro. ¿Por qué? EE. UU. es básicamente autosuficiente desde el punto de vista del petróleo entre la producción nacional y las ahora crecientes importaciones de Venezuela. Por lo tanto, el conflicto en Irán está teniendo un mayor impacto en los compradores de petróleo Brent. Antes del conflicto, el 80% de la producción de petróleo de Irán se vendía a China y, en general, casi el 20% del suministro diario de petróleo del mundo pasa por el ahora efectivamente cerrado Estrecho de Ormuz. Extender o ampliar el conflicto podría llevar a mayores interrupciones en el suministro para el mercado de Brent que para el mercado de WTI.
Sin embargo, la conclusión es que, si bien el conflicto no es bueno para nadie y todos esperamos una resolución rápida, los posibles impactos podrían ser menores para EE. UU. que para el resto del mundo.