Salto en empleos, enfriamiento de la inflación: una rara doble sorpresa para la Fed
Todavía es demasiado pronto para declarar ‘todo claro’ en cualquiera de los mandatos de la Fed
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PUNTOS CLAVE
- El informe de empleo de enero superó las expectativas con 130,000 nuevos empleos y una disminución en el desempleo.
- La inflación también se moderó más de lo previsto ese mes, con el IPC subyacente aumentando solo un 2.5% interanual, el nivel más bajo desde principios de 2021.
- Aunque persisten los riesgos en ambos frentes, el panorama económico general es más optimista que pesimista.
Preocupaciones y debates sobre la politización de la Reserva Federal aparte, los factores reales que impulsan las tasas de interés y la política monetaria son el mercado laboral y la inflación. Representan los dos pilares del doble mandato de la Fed: estabilidad de precios y pleno empleo. La semana pasada, recibimos informes sobre ambas medidas.
El informe de empleo de enero de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) se retrasó pero se informó el miércoles. Asimismo, el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) se retrasó pero se informó el viernes. Antes de estos informes, los riesgos para el empleo parecían estar inclinados a la baja, es decir, mayor riesgo de un informe débil. Antes del informe del IPC, parecía que los riesgos estaban inclinados al alza, un riesgo de inflación algo más alta. En ambos casos, recibimos informes que fueron sorprendentes en la dirección opuesta.
El informe de empleo mostró un crecimiento de nuevos empleos mayor al esperado, con 130,000 frente a las expectativas de alrededor de 55,000, y una disminución en la tasa de desempleo general al 4.3%. El informe del IPC mostró un IPC general en 0.2% por debajo de las expectativas de 0.3%, y una inflación subyacente de 0.3%. Mirando la inflación interanual, ahora tenemos una inflación general en 2.4% y una inflación subyacente en 2.5%. Centrándonos en la medida más importante (para la política monetaria de la Fed, de todos modos) de la inflación subyacente, esta aumentó un 2.5% interanual, que es el nivel más bajo desde marzo de 2021.
Esto no significa que podamos declarar “todo claro” en cualquiera de los mandatos de la Fed en este momento. El crecimiento del empleo se ha desacelerado drásticamente en los últimos 12 meses, y la revisión anual de referencia de la BLS mostró que se crearon muchos menos empleos de los que se informaron inicialmente. Los empleos abiertos dentro de la Encuesta de Ofertas de Trabajo y Rotación Laboral (JOLTS) han disminuido, los anuncios de despidos, según Challenger, Gray & Christmas, han aumentado a máximos de varios años en enero, y las solicitudes continuas muestran que aquellos que están perdiendo sus empleos tienen más dificultades para encontrar un nuevo trabajo. Dentro de los datos de inflación, los números más bajos de este mes se vieron favorecidos por la reducción de la inflación de alimentos y las disminuciones absolutas en los costos de energía. Dentro de la inflación subyacente, los precios más bajos de autos nuevos y usados e incluso el seguro de autos contribuyeron a la moderación continua en los costos de vivienda. Sin embargo, como consumidores, todos sabemos que la inflación sigue siendo un problema, al igual que el nivel agregado de aumentos de precios desde el inicio de la pandemia. Incluso aquí, sin embargo, los recientes aumentos salariales ahora están superando la inflación, lo que, con el tiempo, debería ayudar a los consumidores con presupuestos ajustados a sentir algo de alivio.
Siempre hay preocupaciones y áreas de inquietud dentro de una economía tan grande, diversa y compleja como la nuestra. Sin embargo, el mosaico agregado de precios, empleo, gasto del consumidor e inversión empresarial nos mantiene más optimistas que pesimistas mientras miramos más allá hacia 2026. Mantén tu plan.