Entendiendo el riesgo

Pocos términos en las finanzas personales son tan importantes, o se utilizan con tanta frecuencia, como "riesgo". Sin embargo, pocos términos están tan imprecisamente definidos. Generalmente, cuando los asesores financieros o los medios hablan sobre el riesgo de inversión, su enfoque está en la volatilidad histórica de los precios del activo o inversión en cuestión.

Los asesores etiquetan como agresiva o arriesgada una inversión que ha sido propensa a fluctuaciones salvajes de precios en el pasado. La incertidumbre y la imprevisibilidad presumidas del rendimiento futuro de esta inversión se perciben como riesgo. Los activos caracterizados por precios que históricamente se han movido dentro de un rango más estrecho de picos y valles se consideran más conservadores. Desafortunadamente, esta explicación rara vez se ofrece, por lo que a menudo no está claro que se está utilizando la medida de la volatilidad para evaluar el riesgo.

Antes de explorar el riesgo en términos más formales, vale la pena hacer algunas observaciones. A nivel práctico, podemos decir que el riesgo es la posibilidad de que tu inversión proporcione rendimientos más bajos de lo esperado o incluso una pérdida total de tu inversión. Probablemente también te preocupe la posibilidad de no alcanzar tus objetivos de inversión. Después de todo, estás invirtiendo ahora para poder hacer algo más adelante (por ejemplo, pagar la universidad o retirarte cómodamente). Cada inversión conlleva algún grado de riesgo, incluyendo la posible pérdida del capital, y no puede garantizarse que ninguna estrategia de inversión sea exitosa. Por eso tiene sentido entender los tipos de riesgo, así como el nivel de riesgo que eliges asumir, y aprender formas de gestionarlo.

Lo que probablemente ya sabes sobre el riesgo

Aunque quizás nunca hayas pensado en el tema, probablemente ya estés familiarizado con muchos tipos de riesgo por tus experiencias de vida. Por ejemplo, tiene sentido que un escándalo o una demanda que involucre a una empresa en particular probablemente cause una caída en el precio de las acciones de esa empresa, al menos temporalmente. Si una empresa automotriz tiene un gran éxito con un nuevo modelo, eso podría ser una mala noticia para los fabricantes de automóviles competidores. En contraste, una desaceleración económica general y una caída del mercado de valores podrían afectar a la mayoría de las empresas y sus precios de acciones, no solo a una industria.

Sin embargo, hay muchos tipos diferentes de riesgo que debes tener en cuenta. La volatilidad es un buen punto de partida mientras examinamos los elementos del riesgo en más detalle.

¿Qué hace que la volatilidad sea arriesgada?

Supongamos que hubieras invertido $10,000 en cada uno de dos fondos mutuos hace 20 años, y que ambos fondos produjeron rendimientos anuales promedio del 10 por ciento. Imagina además que uno de estos fondos hipotéticos, Steady Freddy, devolvió exactamente el 10 por ciento cada año. El rendimiento anual del segundo fondo, Jekyll & Hyde, alternó: 5 por ciento un año, 15 por ciento el siguiente, 5 por ciento nuevamente en el tercer año, y así sucesivamente. ¿Cuánto valdrían estas dos inversiones al final de los 20 años?

Parece obvio que si los rendimientos anuales promedio de dos inversiones son idénticos, sus valores finales también lo serán. Pero este es un caso donde la intuición es incorrecta. Si trazas los rendimientos de inversión de 20 años en este ejemplo en un gráfico, verás que el valor final de Steady Freddy es más de $2,000 mayor que el de los rendimientos variables de Jekyll & Hyde. La diferencia empeora mucho si amplías las variaciones anuales (por ejemplo, más o menos 15 por ciento, en lugar de más o menos 5 por ciento). Este ejemplo ilustra uno de los efectos de la volatilidad de los precios de inversión: Las fluctuaciones a corto plazo en los rendimientos son un obstáculo para el crecimiento a largo plazo. (Nota: Este es un ejemplo hipotético y no refleja el rendimiento de ninguna inversión específica. Este ejemplo asume la reinversión de todas las ganancias y no considera impuestos ni costos de transacción.)

Aunque el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, históricamente el efecto negativo de las fluctuaciones de precios a corto plazo se ha reducido manteniendo las inversiones durante períodos más largos. Pero contar con un período de tenencia más largo significa que se requiere una planificación adicional. No deberías invertir fondos que pronto necesitarás en una inversión volátil. De lo contrario, podrías verte obligado a vender la inversión para obtener efectivo en un momento en que la inversión está en pérdida.

Otros tipos de riesgo

Aquí hay algunos de los muchos tipos diferentes de riesgo:

• Riesgo de mercado: Esto se refiere a la posibilidad de que una inversión pierda valor debido a una caída general en los mercados financieros, debido a uno o más factores económicos, políticos u otros.
• Riesgo de inflación: A veces conocido como riesgo de poder adquisitivo, esto se refiere a la posibilidad de que los precios aumenten en la economía en general, por lo que tu capacidad para comprar bienes y servicios disminuiría. Por ejemplo, tu inversión podría generar un rendimiento del 6 por ciento, pero si la tasa de inflación aumenta a dos dígitos, los dólares invertidos que recuperaste comprarían menos que los mismos dólares hoy. El riesgo de inflación a menudo se pasa por alto por los inversores de renta fija que evitan completamente la volatilidad del mercado de valores.
• Riesgo de tasa de interés: Esto se relaciona con aumentos o disminuciones en las tasas de interés prevalecientes y la fluctuación resultante del precio de una inversión, particularmente bonos. Existe una relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés. A medida que las tasas de interés aumentan, el precio de los bonos cae; a medida que las tasas de interés disminuyen, los precios de los bonos tienden a aumentar. Si necesitas vender tu bono antes de que madure y se te devuelva tu capital, corres el riesgo de pérdida de capital si las tasas de interés son más altas que cuando compraste el bono.
• Riesgo de tasa de reinversión: Esto se refiere a la posibilidad de que los fondos tengan que reinvertirse a una tasa de rendimiento más baja que la ofrecida por la inversión original. Por ejemplo, un bono de cinco años al 3.75 por ciento podría vencer en un momento en que un bono nuevo equivalente paga solo el 3 por ciento. Tales diferencias pueden, a su vez, afectar el rendimiento de un fondo de bonos.
• Riesgo de incumplimiento (riesgo de crédito): Esto se refiere al riesgo de que un emisor de bonos no pueda pagar a sus tenedores de bonos intereses o devolver el capital.
• Riesgo de liquidez: Esto se refiere a qué tan fácilmente tus inversiones pueden convertirse en efectivo. Ocasionalmente (y más precisamente), la definición anterior se modifica para significar qué tan fácilmente tus inversiones pueden convertirse en efectivo sin una pérdida significativa de capital.
• Riesgo político: Esto se refiere a la posibilidad de que una nueva legislación o cambios en gobiernos extranjeros afecten negativamente a las empresas en las que inviertes o a los mercados financieros en el extranjero.
• Riesgo de divisas (para quienes realizan inversiones internacionales): Esto se refiere a la posibilidad de que las tasas fluctuantes de cambio entre monedas estadounidenses y extranjeras afecten negativamente el valor de tu inversión extranjera, medida en dólares estadounidenses.

La relación entre riesgo y recompensa

En general, cuanto más riesgo estés dispuesto a asumir (cualquier tipo y como se defina), mayores serán tus posibles rendimientos, así como las posibles pérdidas. Esta proposición probablemente sea familiar y tenga sentido para la mayoría de nosotros. Es simplemente un hecho de la vida: ninguna persona sensata haría una inversión de mayor riesgo, en lugar de una de menor riesgo, sin la perspectiva de recibir un mayor rendimiento. Ese es el intercambio. Tu objetivo es maximizar los rendimientos sin asumir un nivel o tipo de riesgo inapropiado.

Entendiendo tu propia tolerancia al riesgo

El concepto de tolerancia al riesgo tiene dos aspectos. Primero, se refiere a tu deseo personal de asumir riesgos y tu nivel de comodidad al hacerlo. Esto supone que el riesgo es relativo a tu propia personalidad y sentimientos sobre tomar riesgos. Si descubres que no puedes dormir por la noche porque te preocupan tus inversiones, es posible que hayas asumido demasiado riesgo. Segundo, tu tolerancia al riesgo se ve afectada por tu capacidad financiera para enfrentar la posibilidad de pérdida, lo cual está influenciado por tu edad, etapa de vida, qué tan pronto necesitarás el dinero, tus objetivos de inversión y tus metas financieras. Si estás invirtiendo para la jubilación y tienes 35 años, es posible que puedas soportar más riesgo que alguien que lleva 10 años jubilado, porque tienes un marco de tiempo más largo antes de necesitar el dinero. Con 30 años para construir un fondo de ahorro, tus inversiones tienen más tiempo para superar las fluctuaciones a corto plazo con la esperanza de un mayor rendimiento a largo plazo.

Reduciendo el riesgo a través de la diversificación

No pongas todos tus huevos en una sola canasta. Puedes ayudar potencialmente a compensar el riesgo de cualquier inversión al distribuir tu dinero entre varias clases de activos. Las estrategias de diversificación aprovechan el hecho de que las fuerzas en los mercados normalmente no influyen en todos los tipos o clases de activos de inversión al mismo tiempo o de la misma manera (aunque a menudo hay excepciones a corto plazo). Las oscilaciones en el rendimiento general de la cartera pueden moderarse potencialmente diversificando tus inversiones entre activos que no están altamente correlacionados, es decir, activos cuyos valores pueden comportarse de manera muy diferente entre sí. En una economía en desaceleración, por ejemplo, los precios de las acciones podrían estar bajando o estancados, pero si las tasas de interés están cayendo al mismo tiempo, el precio de los bonos probablemente aumentaría. La diversificación no puede garantizar una ganancia ni asegurar contra una posible pérdida, pero puede ayudarte a gestionar el nivel y los tipos de riesgo que enfrentas.

Además de diversificar entre clases de activos, puedes diversificar dentro de una clase de activos. Por ejemplo, las acciones de empresas grandes y bien establecidas pueden comportarse de manera algo diferente a las acciones de empresas pequeñas que están creciendo rápidamente pero que también pueden ser más volátiles. Un inversor en bonos puede diversificar entre valores del Tesoro, valores corporativos más riesgosos y bonos municipales, por nombrar algunos. Diversificar dentro de una clase de activos ayuda a reducir el impacto en tu cartera de cualquier tipo particular de acción, bono o fondo mutuo.

Evaluando el riesgo: dónde encontrar información sobre inversiones

Debes estar completamente informado sobre un producto de inversión antes de tomar una decisión. Hay numerosas fuentes de información. Además de la información disponible de la empresa que ofrece una inversión, por ejemplo, el prospecto de un fondo mutuo, puedes encontrar información en publicaciones y sitios web financieros y empresariales de terceros, así como en informes financieros anuales y otros periódicos. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) también puede proporcionar información.

Las publicaciones financieras y empresariales de terceros pueden proporcionar calificaciones crediticias, noticias y información financiera sobre una empresa. Para los fondos mutuos, las fuentes de terceros proporcionan información como calificaciones, análisis financieros y rendimiento comparativo relativo a sus pares.

Nota: Antes de invertir en un fondo mutuo, considera cuidadosamente sus objetivos de inversión, riesgos, tarifas y gastos, que se pueden encontrar en el prospecto disponible del fondo; léelo y considéralo cuidadosamente antes de invertir.